洞悉市場的人

林錦慧譯，洞悉市場的人：量化交易之父吉姆‧西蒙斯與文藝復興公司的故事，天下文化，2020

Gregory Zuckerman, The Man Who Solved the Market: How Jim Simons Launched the Quant Revolution, Penguin Group, 2019

在投資界，沒有哪個傳奇大師比吉姆‧西蒙斯更加神祕，他的前半生是頂尖數學家，不但曾幫助美國政府破解蘇聯密碼，還成功打造世界級的數學系。

但四十歲後，他轉戰投資界，開啟量化投資的風潮。他旗下的大獎章基金1988年至2018年的平均年化報酬率高達66.1％，就算扣除基金收取的各項費用，平均年化報酬率也高達39.1％ (*)，遠勝過巴菲特、彼得‧林區、雷‧達利歐、喬治‧索羅斯等股票大師。

他聘請頂尖數學家、物理學家與電腦工程師，藉由蒐集市場各項數據發展出一套演算法，找到買進與賣出的交易訊號，讓機器自動交易，他在華爾街掀起量化交易革命。不但成功打敗市場，還躲過歷年來的重大股災，持續擁有優異績效。

西蒙斯和他的同事擁有的財富已經富可敵國，現在開始轉往科學研究、教育與政治界發展。其中公司的前執行長羅伯特‧莫瑟還成為川普的大金主，莫瑟的女兒更是劍橋分析公司的主要投資人，在美國政壇發揮影響力。

本書作者古格里‧佐克曼採訪西蒙斯多位現任與離職員工後，寫下這個金融史上的傳奇故事，幫助我們一窺這位頂尖數學家如何掀起量化交易革命，顛覆華爾街的傳統模式。

交易程式的錯誤

(270 頁) 標準普爾五百指數那一行模擬程式碼異常的低。這個模擬程式所用的數字似乎是 1991 年的，只有當前數字的一半左右 。莫瑟把它寫成一個靜態數字，不是會隨著市場波動不斷更新的變動數字。

機器學習建模的方式

(281 頁) 三個交易訊號，第一步是從歷史價格數據找出異常規律； 再來是確定那些異常在統計上有顯著性，是一再出現的、 非隨機的；三是看看這些辨識出的價格變化能否合理解釋。... 

到了1997年，他們的交易訊號已經有超過一半是非直覺的 (nonintuitive)，也就是他們無法完全了解的。

(282 頁)  「是的，成交量除以三天前的股價變化，我們會納入，」

建模時，必須反覆提醒自己的要點   

(294 頁) 「長期資本管理公司最根本的錯誤就是把模型當成真實情況」， 派特森說：「我們從來不認為我們的模型就是反映全部的真實情況，充其量只有反映出部分 真實罷了。」

人類情緒的影響

(417 頁) 這時的西蒙斯，身價已經高達231億美元，可是不知怎麼搞的，每天的虧損還是像腸子打結一樣難受。

(419 頁)「避免依賴情緒和直覺」是西蒙斯這種量化投資人的目標，然而， 他在市場走跌幾週後所做的事，卻是訴諸情緒和直覺。

(437 頁)  慈善事業和解決人類未知的問題 

(*) 2018 年時，大獎章基金規模為 100 億美元 ，而且使用高頻交易 (High-frequency trading)。和巴菲特截然不同。